5月底以來(lái)，新能源汽車消費(fèi)領(lǐng)域利好政策密集出臺(tái)下市場(chǎng)回暖。7月3日，比亞迪(002594,診股)數(shù)據(jù)顯示，其2022年上半年新能源汽車銷量為64.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)315%，一舉超越特斯拉，首次躍居全球新能源汽車銷冠。
就此，坤元資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，汽車產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性、支柱性產(chǎn)業(yè)，汽車消費(fèi)在社會(huì)消費(fèi)品零售總額中占比高，增長(zhǎng)空間大，帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)，是擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)的關(guān)鍵領(lǐng)域。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)的大背景下，汽車消費(fèi)成為重要抓手，投資機(jī)構(gòu)也在高度關(guān)注這一市場(chǎng)。
政策暖風(fēng)頻吹
5月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，涉及汽車消費(fèi)方面，明確了將階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億元。緊接著，5月31日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，重點(diǎn)提及要穩(wěn)定增加汽車消費(fèi)，包括不新增限購(gòu)措施、優(yōu)化新能源汽車充電樁建設(shè)等多項(xiàng)措施。具體到新能源汽車領(lǐng)域，5月30日，財(cái)政部也發(fā)布《財(cái)政支持做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》提出要大力支持發(fā)展新能源汽車，完善充換電基礎(chǔ)設(shè)施支持政策，穩(wěn)妥推動(dòng)燃料電池汽車示范應(yīng)用工作。5月31日，工信部等四部委發(fā)布《關(guān)于開展2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知》，進(jìn)一步支持新能源汽車消費(fèi)。此外，上海、廣東、湖北、山東等地也接連出臺(tái)購(gòu)置新能源汽車優(yōu)惠新政。
對(duì)于汽車消費(fèi)領(lǐng)域，尤其是新能源汽車消費(fèi)領(lǐng)域的利好政策，業(yè)內(nèi)普遍給予了樂(lè)觀判斷。
坤元資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人分析，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)的大背景下，汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的重要性不言而喻，汽車消費(fèi)持續(xù)升溫將為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤發(fā)揮積極作用，預(yù)計(jì)下半年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度可觀。
業(yè)界人士表示，短期看，隨著新能源汽車下鄉(xiāng)政策的落地，受疫情壓制的汽車消費(fèi)需求有望得到有效釋放，預(yù)計(jì)短期內(nèi)新能源汽車銷量有望實(shí)現(xiàn)快速回升；長(zhǎng)期看，“碳中和”背景下新能源汽車行業(yè)高成長(zhǎng)趨勢(shì)不變，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎來(lái)機(jī)遇。
得續(xù)航者得天下
與傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈相比，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈由頂層技術(shù)、上游材料端、中游核心裝置部件和下游整車及后市場(chǎng)構(gòu)成。上游主要為鋰、鎳、鋁、鋼等金屬原材料及構(gòu)成鋰電池的正負(fù)極材料、隔膜、電解液等；中游主要為核心部件及相關(guān)零部件，包括三電系統(tǒng)（電機(jī)、電控和電池）、底盤、車用電子器件、內(nèi)飾件等；下游主要為汽車整車、充電樁及電池回收業(yè)務(wù)等。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中，中游三電系統(tǒng)等核心零部件是價(jià)值所在，而電池則是三電系統(tǒng)最核心的關(guān)鍵部件，是新能源汽車的“心臟”。電池技術(shù)的發(fā)展、性能的提升是決定新能源車實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展的核心動(dòng)力。因此可以說(shuō)，得新能源電池者得天下。對(duì)此，坤元資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資核心是電池，從續(xù)航和安全性的角度出發(fā)，動(dòng)力電池代表了未來(lái)技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)；同時(shí)從市場(chǎng)來(lái)看，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，動(dòng)力電池上游材料仍將呈現(xiàn)出旺盛的需求。
據(jù)了解，現(xiàn)階段，以磷酸鐵鋰、三元鋰電池等為代表的動(dòng)力鋰電池是新能源汽車電池產(chǎn)業(yè)第一大支柱，也是未來(lái)5至10年新能源電池發(fā)展的“主力軍”。而運(yùn)用氫能的燃料電池具有在功率密度、充氫效率等方面的優(yōu)勢(shì)，雖然從長(zhǎng)期上被行業(yè)寄予厚望、短期也在不斷發(fā)展中，但因其技術(shù)水平、商業(yè)化和規(guī)�；潭葘�(duì)比電動(dòng)汽車仍有很大差距，更適合商用遠(yuǎn)途場(chǎng)景如商用貨車、客車、物流等領(lǐng)域應(yīng)用。
在目前政策利好下，新能源汽車市場(chǎng)需求大幅增長(zhǎng)，動(dòng)力鋰電池出貨量相應(yīng)提升。它主要由正極、負(fù)極、隔膜與電解液四個(gè)部分組成。其中，正極材料決定了電池容量、壽命等多方面核心性能，而電池容量則決定了續(xù)航里程，是電池最重要的子環(huán)節(jié)，占整個(gè)電池成本高達(dá)30～40%。因此，正極材料成為新能源汽車電池產(chǎn)業(yè)鏈投資的重點(diǎn)。
新能源汽車比“芯”智能化下半場(chǎng)
2020年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中，特別提到了電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化“三化”，為未來(lái)十五年的新能源汽車發(fā)展指明道路。其中，電動(dòng)化指的是新能源動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域，智能化指的是智能駕駛或者駕駛輔助相關(guān)系統(tǒng)。
當(dāng)下，汽車電動(dòng)化已進(jìn)入1到N的成長(zhǎng)階段，但智能化還處于0到1的研究發(fā)展階段，已成為投資界和產(chǎn)業(yè)界的共識(shí)。
6月18日，青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌在恒昌11周年“云慶典”《恒心·七日談》直播欄目中指出，“當(dāng)下新能源汽車進(jìn)入增量時(shí)代，電動(dòng)化之后，智能化將成為車企在下半場(chǎng)角逐的重點(diǎn)�！倍急笸瑫r(shí)表示，伴隨著智能汽車滲透率的快速提升，智能駕駛領(lǐng)域中的智能駕駛、智能座艙，如感知系統(tǒng)、決策系統(tǒng)、高精度定位、汽車軟件、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)新的投資機(jī)遇。而在產(chǎn)業(yè)界，比亞迪召開的2021年年度股東大會(huì)上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福也指出，新能源汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。
天風(fēng)證券(601162,診股)在5月26日發(fā)布的《汽車芯片行業(yè)深度報(bào)告：電動(dòng)化乘勢(shì)而行，智能化浪潮之巔》中也表示，電動(dòng)化在上半場(chǎng)完美地完成了自己的減碳任務(wù)的宣示，行業(yè)格局漸已成型，接力棒將傳到“智能化”的手中，這是車企在下半場(chǎng)角逐的重中之重。在智能化驅(qū)動(dòng)下，汽車行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)變革升級(jí)，加速步入“萬(wàn)物互聯(lián)+萬(wàn)物智聯(lián)”的新時(shí)代。
對(duì)此，坤元資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，當(dāng)下新能源車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈正逐步實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的制造業(yè)屬性跨越至消費(fèi)與科技屬性的全新階段，未來(lái)，智能化將成為主要投資驅(qū)動(dòng)邏輯，而汽車芯片是助力汽車步入智能化時(shí)代的核心。
錨定新能源汽車賽道
在新能源成為“雙碳”國(guó)家戰(zhàn)略的重要部署之下，一直以來(lái)，坤元資產(chǎn)聚焦新能源汽車方向，提前進(jìn)行投資布局和投后賦能。
據(jù)了解，從2018年起，坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈即提前深度布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)，圍繞鋰電池、芯片、整車制造等領(lǐng)域，先后投資億華通(688339,診股)、容百科技(688005,診股)、雅創(chuàng)電子(301099,診股)等多家新能源汽車關(guān)聯(lián)企業(yè)，并成功完成理想汽車的投資周期。其中，億華通一直專注于燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)為核心的新能源汽車核心技術(shù)研究。容百科技則專業(yè)從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是科創(chuàng)板首批25家上市公司之一。雅創(chuàng)電子則是國(guó)內(nèi)汽車電子領(lǐng)域知名的電子元器件授權(quán)分銷商及芯片設(shè)計(jì)廠商，去年底在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市。
國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》指出，到2025年，新能源汽車新車銷售量將達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。在減征購(gòu)置稅、新能源汽車下鄉(xiāng)等政策密集出臺(tái)等利好消息下，相信新能源汽車將迎來(lái)發(fā)展的“黃金時(shí)代”。而坤元資產(chǎn)也將立足新能源汽車賽道，以產(chǎn)業(yè)視角關(guān)注行業(yè)技術(shù)、市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈，與投資者共享中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的碩果。
