近日，國(guó)內(nèi)最大的B2B鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈電商平臺(tái)、新三板公司鋼銀電商（835092）發(fā)布2023年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)平臺(tái)交易量實(shí)現(xiàn)6364.07萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.14%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入855.08億元，同比增長(zhǎng)12.07%；凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)17.28%。

    公司在年報(bào)中直言：“截至報(bào)告期末，公司近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為正，由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三年累計(jì)高達(dá)16億元；同時(shí)，公司已連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅，分紅金額逐年提升，近三年分紅總額達(dá)3.85億元；歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)達(dá)36.64億元，累加近三年分紅，累計(jì)為股東產(chǎn)生權(quán)益增值12.97億元。鋼銀電商是目前業(yè)內(nèi)唯一一家規(guī)模穩(wěn)增長(zhǎng)，8年持續(xù)盈利，為股東帶來(lái)高回報(bào)，有著成熟且可持續(xù)發(fā)展模式的輕資產(chǎn)平臺(tái)。”

    然而，《華夏時(shí)報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然鋼銀電商2023年多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變現(xiàn)亮眼，但另外一些核心財(cái)務(wù)指標(biāo)卻暗含隱憂(yōu)。年報(bào)顯示，鋼銀電商報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款高達(dá)19億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利僅為0.9%，去年賬上現(xiàn)金流僅剩0.22億元，同比降幅超過(guò)97%。對(duì)于一個(gè)員工人數(shù)達(dá)到千人規(guī)模的平臺(tái)，近乎枯竭的現(xiàn)金流能否撐起鋼銀電商六千余萬(wàn)噸的交易量？

    現(xiàn)金流萎縮，一面借款一面理財(cái)

    現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)于一家掛牌公司而言，無(wú)疑是非常關(guān)鍵的。鋼銀電商年報(bào)發(fā)布的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流從去年的1.04億元降至2200萬(wàn)元；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流從去年同期虧損789萬(wàn)元擴(kuò)大到1676萬(wàn)元；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流從去年的-1.008億元擴(kuò)大至-1.36億元。

    對(duì)此，年報(bào)中的解釋為：“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅減少系公司加大供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的資金投入，投資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)是報(bào)告期內(nèi)公司支付參股公司寧波剛贏投資款，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流比上年擴(kuò)大是對(duì)股東實(shí)施了股利分派，同時(shí)借款金額減少。”

    然而讓業(yè)界感到矛盾的是，看似快要“沒(méi)錢(qián)”的鋼銀電商卻有近10億元的未分配利潤(rùn)；與此同時(shí)，公司發(fā)布一面公告拿出5億元現(xiàn)金進(jìn)行理財(cái)，另一面卻又“伸手”向其他股東及關(guān)聯(lián)方借款8億元。

    就在4月9日，鋼銀電商除發(fā)布2023年報(bào)之外，還發(fā)布包括權(quán)益分配、向控股股東及下屬公司、關(guān)聯(lián)公司借款等多份公告。具體來(lái)看，鋼銀電商發(fā)布的2023年度權(quán)益分派預(yù)案顯示，截至去年末，公司合并報(bào)表歸屬母公司的未分配利潤(rùn)達(dá)到9.75億元，母公司的未分配利潤(rùn)達(dá)到7.26億元，公司擬每十股派發(fā)含稅現(xiàn)金紅利1.7元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.75億元；而兩份借款公告內(nèi)容顯示，公司擬向控股主板上市公司上海鋼聯(lián)以及其他數(shù)家下屬公司借款共計(jì)達(dá)到8.5億元，借款利率為4.0%；此外，公司又發(fā)布使用閑置資金進(jìn)行理財(cái)?shù)墓�，�?nèi)容顯示其以不超過(guò)（含）5億元的金額購(gòu)買(mǎi)短期理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、貨幣基金等行為。

    縱觀(guān)鋼銀電商2020—2023年的借款信息，四年來(lái)鋼銀電商從銀行和企業(yè)融資的金額分別為20.26億元、18.33億元、10.22億元、11.55億元，雖然總體借款金額在下降，不過(guò)仍然維持在高位。

    “從行業(yè)來(lái)看，在2023年全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)整體偏弱運(yùn)行、下游主要用鋼行業(yè)低迷、以鐵礦石為代表的原料端價(jià)格居高不下等因素影響下，鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)異常嚴(yán)峻，暴雷事件頻發(fā)，信任危機(jī)加劇。而具體到下游的鋼貿(mào)企業(yè)以及電商平臺(tái)，以鋼銀電商為例，可以看出在融資方面其外部融資金額還是在大幅下降，這種下降既有宏觀(guān)因素的影響，也有公司自身的原因，主要是控股股東復(fù)星集團(tuán)和上海鋼聯(lián)擔(dān)保意愿大幅下降。而更為嚴(yán)峻的是，鋼銀電商的銀行貸款普遍需要其控股股東復(fù)星集團(tuán)和上海鋼聯(lián)進(jìn)行擔(dān)保，隨著近些年復(fù)星集團(tuán)資金緊張，開(kāi)啟賣(mài)賣(mài)賣(mài)模式，其擔(dān)保意愿大幅下降。就已經(jīng)發(fā)布的公告來(lái)看，鋼銀電商今年的借款渠道還是來(lái)自控股或關(guān)聯(lián)企業(yè)端，銀行端未有相關(guān)借款公告出現(xiàn)。這意味著，在沒(méi)有控股股東的擔(dān)保，銀行對(duì)其融資需求門(mén)檻在提高。”4月14日，國(guó)內(nèi)一家大型券商大宗商品分析師黃巍對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出。

    來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)