近日，上市近半年的極兔速遞(01519.HK)發(fā)布了2023年業(yè)績公告。公司全年總收入、處理包裹量均有所增長，但凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧，年內(nèi)虧損11.56億美元，與2022年15.73億美元的盈利差距明顯。財報顯示，2023年，極兔速遞的“銷售、一般及行政開支”從10.95億美元猛增至21.57億美元，幾乎翻了一番。但公司的市占率較2022年同期并沒有明顯起色，僅同比增加0.76個百分點。

    2023年10月27日在港交所上市之后，由于市場對公司成長性的看好，極兔速遞的股價經(jīng)歷過一段時間的走高，漲幅一度接近40%。但最近一個月以來，這部分漲幅已經(jīng)回吐，目前距離極兔速遞的解禁期僅剩半個月，但公司已經(jīng)跌破發(fā)行價。

    增收不增利

    財報顯示，2023年全年，極兔速遞的業(yè)務(wù)量和營業(yè)收入都維持了較高的增速�？偸杖�88.49億美元，較2022年全年的72.67億美元同比增長22%。全年極兔速遞共計處理了188億個包裹，較去年同期的146億個包裹增長29%。分市場看，東南亞及中國市場的包裹量增速都維持在28%的水平，新市場的包裹量從4910萬件增至2.3億件，增速高達(dá)369%。

    財報顯示，2023年極兔速遞的營業(yè)成本為88.49億美元，較2022年的72.67億美元有所增長，但增幅與營收增長還算同步。年度虧損的主要原因在費用端的“銷售、一般及行政開支”上。

    2022年，極兔速遞的該項費用支出為10.96億美元，而在2023年，這項費用猛增至21.57億美元。不僅如此，極兔速遞在兩大主要市場的單票收入、單票成本方面，也正面臨較大的壓力。

    價格戰(zhàn)沒那么容易結(jié)束

    2020年3月，從東南亞市場起家的極兔速遞初入國內(nèi)市場，以低于同行30%-50%的價格低價攬件，這一舉動日后成為了快遞行業(yè)價格戰(zhàn)的標(biāo)志性事件。圓通、申通、韻達(dá)三家同行的單票收入在當(dāng)年也因此出現(xiàn)明顯下滑。

    當(dāng)年4月，極兔速遞與當(dāng)時的百世快遞的義烏部分分撥中心一同被當(dāng)?shù)剜]政管理局因低價傾銷限令停運。極兔速遞的率先發(fā)難顯然打開了潘多拉的盒子，但從2023年財報中的單票成本、收入也能看出，極兔正逐步扭轉(zhuǎn)這一現(xiàn)狀。

    2020年，極兔速遞的單票收入僅為0.23美元，而當(dāng)時的極兔尚未收購百世、豐網(wǎng)，所以單票成本高達(dá)0.51美元。但這樣做的效果也十分明顯，到2022年，極兔速遞就拿到了10.9%的國內(nèi)市占率。

    但價格戰(zhàn)與任何一場戰(zhàn)爭一樣：你有權(quán)選擇何時開始，卻難以選擇何時結(jié)束。進(jìn)入2024年，曾經(jīng)苦哈哈地跟在極兔后面卷價格的部分快遞企業(yè)，拿到了“倒反天罡”的劇本。

    2024年1-2月，圓通、韻達(dá)、申通的業(yè)務(wù)量同比增速十分迅猛，分別為26.6%、27%、40%，而他們的單票收入分別為2.49元、2.28元、2.22元，同比下滑了5.68%、14.77%和13.28%。這對極兔速遞這種靠著價格優(yōu)勢在國內(nèi)市場“打下江山”的快遞企業(yè)而言是一個非常危險的信號，按照4月10日的美元匯率和2023年的國內(nèi)單票價格計算，極兔0.34美元的單票價格對應(yīng)2.45元人民幣。也就是說，在韻達(dá)、申通面前，極兔已經(jīng)失去了價格優(yōu)勢。

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    進(jìn)入國內(nèi)市場以來，極兔通過融資、燒錢、價格戰(zhàn)等手段搶占市場，又通過收購豐網(wǎng)、百世等快速補齊自身的硬件短板，這些舉措本質(zhì)上都是在“補課”。但與深耕國內(nèi)多年的本土快遞企業(yè)相比，極兔的根基還是顯得太淺了。

    快遞行業(yè)上市公司的估值或市值，與單量和營收規(guī)模并非簡單的正比關(guān)系，這其中必然包含市場對一家公司的成長預(yù)期。但從以上對比中也不難看出，在極兔上市之初超千億港元的估值里，“成長預(yù)期”在其中占比可能不小。

    來源：搜狐 東方財富綜合