3月25日，廣汽集團(02238.HK)旗下智慧出行平臺“如祺出行”二度向港交所遞交招股書，中金公司、華泰證券和農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人。如祺出行國內(nèi)運營主體為廣州祺宸科技有限公司。

    經(jīng)歷了滴滴上市又退市的周折之后，網(wǎng)約車行業(yè)的遞表之旅陷入了停滯，過去三四年，T3出行、陽光出行這樣一度走到過pre-ipo甚至更遠的企業(yè)，都縮回了籌備上市的觸角。

     有意思的是，和第一次遞表類似，此次如祺出行的遞表時間撞上嘀嗒出行的第五次遞表。兩家出行公司作為網(wǎng)約車和順風(fēng)車在急于尋求上市的代表，如祺出行又有怎么樣的業(yè)績表現(xiàn)，作為此次遞表的籌碼呢？

    營收增長，三年虧損超20億

    根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年的交易額計，如祺出行的出行服務(wù)在大灣區(qū)排名第二。報告期內(nèi)，公司開展業(yè)務(wù)的城市數(shù)量分別為6個、18個、24個，聚焦城市數(shù)量分別為五個、七個、九個(大部分位于大灣區(qū))。由此可推算出，聚焦城市占比依次為83.33％、38.89％、37.5％。除了2022年，開展業(yè)務(wù)的城市數(shù)量和聚焦城市的數(shù)量的比例有明顯的優(yōu)化，到了2023年，這種優(yōu)化的速度明顯下滑。

    招股書顯示，2021年至2023年(報告期內(nèi))，如祺出行的營收分別為10.14億元、13.68億元、21.61億元；凈虧損依次為6.85億、6.27億、6.93億，三年累計虧損20.05億；經(jīng)調(diào)整凈虧損(非國際財務(wù)報告準則計量)依次為6.69億、5.31億、5.41億；毛利率依次為-24.2％、-10.7％、-7.0％；經(jīng)調(diào)整凈虧損率(非國際財務(wù)報告準則計量)依次為66.0％、38.8％、25.0％。

    收縮每單獎勵金額和營銷成本，客戶獎勵金飆升

    或許受到增收不增利的影響，如祺出行在報告期內(nèi)持續(xù)下壓對客戶、司機的每單獎勵金額和營銷成本。

    招股書顯示，報告期內(nèi)，如祺出行向提供網(wǎng)約車服務(wù)的注冊司機提供的每筆訂單的獎勵依次為2.87元、1.71元、1.46元，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，低于行業(yè)平均水平。 

    現(xiàn)金流承壓，流動凈負債達到16.1億

    隨著如祺出行的收入水平提高，不可忽視的是其貿(mào)易應(yīng)收款項也出現(xiàn)大幅增長。報告期內(nèi)，貿(mào)易應(yīng)收款項依次為591.3萬、1426.1萬、2004.4萬，截至2024年1月31日，上漲至2088.7萬。與此同時，貿(mào)易應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)于報告期內(nèi)保持穩(wěn)定在三天。

    截至2024年1月31日，如祺出行截至2023年12月31日的貿(mào)易應(yīng)收款項中的890萬或29.6％已結(jié)清。

    除了貿(mào)易應(yīng)收款項中已結(jié)清的占比不高，如祺出行還面臨著銀行借款不斷增加。招股書顯示，報告期內(nèi)，貸款及借款分別為1000萬、4000萬、2700萬，主要將資金用于補充營運資金。截至2021年12月31日，銀行借款為無抵押，按固定年利率3.85％計息，且已于2022年9月悉數(shù)償清。截至2022年12月31日，公司擁有兩筆金額為2000萬的短期無抵押貸款，年利率分別為3.7％及3.65％，須于一年內(nèi)償還。

    截至2024年1月31日，公司的負債水平較高，截至同期的流動總負債達到23.3億元，流動凈負債達到16.1億。

    來源：騰訊 東方財富綜合