網(wǎng)約車領(lǐng)域又將誕生一個新的IPO。4月29日，曹操出行正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，華泰國際、農(nóng)銀國際及廣發(fā)融資(香港)擔任聯(lián)席保薦人。今年以來，包括嘀嗒出行、如祺出行等多家出行企業(yè)都在港交所遞表申請上市，網(wǎng)約車的新戰(zhàn)爭顯然已經(jīng)燒到了IPO賽道。曹操出行港股上市能否如愿，在廝殺慘烈的網(wǎng)約車市場當中，曹操出行能否借此殺出重圍？

    盈利困局下亟需補充彈藥

    從曹操出行的遞表數(shù)據(jù)來看，不少網(wǎng)約車企都面臨財務(wù)方面的壓力。招股書顯示，2021-2023年，曹操出行分別虧損30億、20億、19.8億元；同期經(jīng)營現(xiàn)金流分別為-15億、-11億、1.36億元。

    曹操出行虧損不止，日常經(jīng)營主要靠股東出資、外部借款等支撐。2021-2023年，公司短期債務(wù)及長期債務(wù)的短期部分，分別為24億元、35億元和52億元。截至2023年末，公司資產(chǎn)總值為50.73億元，負債總額為114.46億元。

    曹操出行為什么盈利這么難？業(yè)內(nèi)人士表示，高成本運營下的同質(zhì)化競爭，導致企業(yè)溢價低、利潤有限。目前網(wǎng)約車入局者眾多，行業(yè)競爭激烈，包括T3、高德、美團等在內(nèi)的網(wǎng)約車平臺都大手筆砸錢，通過補貼吸引用戶和司機。

    依賴聚合平臺背后的隱憂

    曹操出行成立于2015年，總部位于江蘇蘇州，由吉利控股集團孵化。由于背靠吉利集團，曹操出行在成長過程中不乏資本青睞。根據(jù)招股書資料顯示，曹操出行上市前一共進行了3輪融資，合計融資額約人民幣29億元，B輪投后估值為170億元。

    不同于共享出行行業(yè)常見的C2C模式，曹操專車的模式是“公車公營+認證司機”的B2C模式，車由曹操專車和吉利提供，司機公開招聘培訓，以底薪+提成的形式發(fā)放工資。曹操出行旗下運營的全部汽車都是新能源車型，屬于吉利控股集團布局“新能源汽車共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)。

    差異化的定位和早期的大額補貼，曹操出行終于在巨頭的夾縫中，燒出了一條缺口，獲得了一席之地。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按GTV(總交易價值)計算，曹操出行于2021年、2022年及2023年位列中國前三大網(wǎng)約車平臺。

    前路依舊迷茫

    盡管曹操出行在近些年取得了不錯的成績，但整個網(wǎng)約車行業(yè)的增量空間正在逐漸縮減，網(wǎng)約車市場趨于飽和的預(yù)警，讓其成長性待考。尚普咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，中國網(wǎng)約車市場規(guī)模達從3500億提升至5000億元，同比增速卻從25%降至19%，多地陸續(xù)發(fā)出網(wǎng)約車市場趨于飽和的預(yù)警。

    同時，網(wǎng)約車市場馬太效應(yīng)也愈發(fā)顯著。弗若斯特沙利文指出，目前中國網(wǎng)約車行業(yè)的五家頭部企業(yè)占據(jù)了近九成的市場份額，其中滴滴獨占超七成，去年的總交易額接近于曹操出行16倍。

    不過，曹操出行也在尋找新的機遇。近年來曹操出行一直在探索多元化業(yè)務(wù)，從布局無人駕駛到上手賣車，但目前依然還沒有濺起太多浪花，招股書顯示，其出行服務(wù)業(yè)務(wù)收入常年占比96%以上，依然是其營收支柱。

    來源：新浪 中金在線綜合